Avrozona borc böhranı

MəZmun

• Səbəblər
• Həll
• Müqavilənin təsirləri
• Nəticələr
• Böhran necə çıxdı?
• Nə təhlükədə idi

İqtisadi Əməkdaşlıq və İnkişaf Təşkilatına görə, Avrozona borc böhranı 2011-ci ildə dünyanın ən böyük təhdidi idi və 2012-ci ildə işlər daha da pisləşdi .. Böhran 2009-cu ildə dünya ilk dəfə Yunanıstanın borcunu defolt edə biləcəyini anladıqda başladı. . Üç il içərisində Portuqaliya, İtaliya, İrlandiya və İspaniyanın borc borclarının qaytarılması potensialına çevrildi. Almaniya və Fransa başda olmaqla Avropa Birliyi bu üzvlərə dəstək olmaq üçün mübarizə apardı. Avropa Mərkəzi Bankından (ECB) və Beynəlxalq Valyuta Fondundan yardımlar göstərməyə başladılar, lakin bu tədbirlər çoxlarını avronun həyat qabiliyyətini şübhə altına almağa qoymadı.

Prezident Trump, 2018-ci ilin avqust ayında Türkiyədən alüminium və polad idxalına görə vergiləri ikiqat artıracağı ilə hədələdikdən sonra, Türk lirəsinin ABŞ iqtisadiyyatının pis vəziyyətinin, yeni bir böhrana səbəb ola biləcəyi qorxusu qarşısında ABŞ dollarını yeniləyəcəyi qorxusu qarşısında rekord həddə endi. Bir çox Avropa bankı, Türk kreditorlarında pay sahibi və ya Türk şirkətlərinə borc verdi. Lira düşdükcə, bu borcalanların bu borcları geri qaytarmaq imkanları azalır. Defoltlar Avropa iqtisadiyyatına ciddi təsir göstərə bilər.

Səbəblər

Birincisi, AB-nin qurucusu Maastricht Kriteriyalarının təyin etdiyi ÜDM-yə borc nisbətlərini pozan ölkələr üçün heç bir cəza yox idi, çünki Fransa və Almaniyanın da xərcləri həddi aşdıqları və digərlərinə sanksiya tətbiq etmələri riyakar olardı. öz evlərini qaydaya saldılar. Avronun gücünü zəiflədəcək sərt bir cəza olan Avrozonadan qovulma xaricində heç bir sanksiyada diş yox idi. AB avronun gücünü gücləndirmək istəyirdi.

İkincisi, avrozona ölkələri avronun gücündən faydalandı. Onlar aşağı faiz dərəcələrindən və artan investisiya kapitalından zövq aldılar. Bu kapital axınının əksəriyyəti Almaniyadan və Fransadan cənub ölkələrinə yönəlmişdi və bu artan likvidlik maaşları və qiymətləri artıraraq ixracatını daha az rəqabətə davamlı edirdi. Avrodan istifadə edən ölkələr, əksər ölkələrin inflyasiyanı soyutmaq üçün etdiklərini edə bilmədi: faiz dərəcələrini artırmaq və ya daha az valyuta çap etmək. Tənəzzül zamanı vergi gəlirləri azaldı, ancaq işsizlik və digər müavinətlərin ödənilməsi üçün dövlət xərcləri artdı.

Üçüncüsü, qənaət tədbirləri həddindən artıq məhdudlaşdırıcı olmaqla iqtisadi böyüməni ləngitdi. İşsizliyi artırdılar, istehlakçı xərclərini azaltdılar və borc vermək üçün lazım olan kapitalı azaltdılar. Yunan seçiciləri tənəzzüldən bezdi və "qənaətə ehtiyac yoxdur" Syriza partiyasına bərabər sayda səs verərək Yunanistan hökumətini bağladı. Avrozonanı tərk etmək əvəzinə, yeni hökumət kəmər sıxma ilə davam etməyə çalışdı .. Uzunmüddətli dövrdə qənaət tədbirləri Yunanıstanın borc böhranını aradan qaldıracaq.

Həll

2012-ci ilin may ayında Almaniyanın kansleri Angela Merkel yeni seçilmiş Fransa prezidenti Francois Hollande-ın avrobondlar yaratmaq təklifinə qarşı çıxan 7 maddəlik bir plan hazırladı. O, həmçinin qənaət tədbirlərini azaltmaq və daha çox iqtisadi stimul yaratmaq istəyirdi. Merkelin planı:

1. Biznes başlanğıclarına kömək etmək üçün sürətli başlanğıc proqramlarını başladın
2. Qeyri-qanuni işdən azadlığa qarşı qorunmaları rahatlayın
3. Vergiləri az olan "mini iş yerləri" tətbiq edin
4. Çağdaşlığı gənclik işsizliyinə yönəlmiş peşə təhsili ilə birləşdirin
5. Dövlətə məxsus müəssisələri özəlləşdirmək üçün xüsusi fondlar və vergi güzəştləri yaradın
6. Çində olduğu kimi xüsusi iqtisadi zonalar qurun
7. Yenilənə bilən enerjiyə investisiya qoyun

Merkel bunun Şərqi Almaniyanı inteqrasiya etmək üçün işlədiyini və qənaət tədbirlərinin bütün avrozonanın rəqabət qabiliyyətini necə artıracağını gördü. 7 maddəlik plan, 9 dekabr 2011-ci ildə təsdiqlənmiş hökumətlərarası müqavilədən sonra AB liderlərinin onsuz da mövcud olan pul ittifaqına paralel olaraq maliyyə birliyi yaratmağı qəbul etdiklərini söylədi.

Müqavilənin təsirləri

Müqavilə üç şeyi etdi. Birincisi, Maastricht müqaviləsinin büdcə məhdudiyyətlərini tətbiq etdi. İkincisi, kreditorları AB-nin üzvlərinin borclarının arxasında duracağına əmin etdi. Üçüncüsü, AB-nin daha inteqrasiya olunmuş bir vahid kimi çıxış etməsinə icazə verdi. Konkret olaraq, müqavilə beş dəyişiklik yaradacaqdır:

1. Avrozonaya üzv ölkələr qanuni olaraq bəzi AB büdcəsinə gücünü mərkəzləşmiş AB nəzarətinə verəcəkdi.
2. % 3 kəsiri ÜDM-ə nisbətini aşan üzvlər maliyyə sanksiyaları ilə üzləşəcək və suveren borc vermək planları əvvəlcədən bildirilməlidir.
3. Avropa Maliyyə Sabitliyi Təsisatı daimi qurtarma fondu ilə əvəz olundu. Avropa Stabillik Mexanizmi 2012-ci ilin iyul ayında qüvvəyə mindi və daimi fond borc verənləri AB-nin üzvlərinin arxasında duracağına zəmanət verərək borc ödəmə riskini azaldır.
4. ESM-də səsvermə qaydaları fövqəladə qərarların% 85 ixtisaslı səs çoxluğu ilə qəbul edilməsinə və AB-nin daha sürətli hərəkət etməsinə imkan verəcəkdir.
5. Avrozona ölkələri BVF-yə mərkəzi banklarından daha 200 milyard avro borc verəcəklər.

Bu, 2010-cu ilin may ayında AB liderləri və Beynəlxalq Valyuta Fondunun borc böhranının başqa bir Wall Street flash qəzasına səbəb olmasının qarşısını almaq üçün 720 milyard avro (təqribən 920 milyard dollar) vəd etdikləri bir xilasetmə işini izlədi. dollar qarşısında 14 ayın ən aşağı səviyyəsinə.

Libor, banklar 2008-ci ildəki kimi çaxnaşmaya başladığında yüksəldi. Yalnız bu dəfə banklar ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlar əvəzinə bir-birlərinin zəhərli Yunan borclarından yayınmağa başladılar.

Nəticələr

Birincisi, Böyük Britaniya və avrozonanın bir hissəsi olmayan digər bir sıra Avropa Birliyi ölkələri Merkelin müqaviləsinə uyğundur. Müqavilənin "iki səviyyəli" Aİ-yə aparacağından narahat idilər. Avrozona ölkələri yalnız üzvləri üçün imtiyazlı müqavilələr yarada bilər və avro olmayan AB ölkələrini istisna edə bilər.

İkincisi, avrozona ölkələri, Yunanıstanda olduğu kimi iqtisadi böyümələrini ləngidə biləcək xərclərin kəsilməsinə razı olmalıdırlar. Bu qənaət tədbirləri siyasi baxımdan populyar deyildi. Seçicilər avrozonadan və ya AB-dən çıxa biləcək yeni liderlər gətirə bilər.

Üçüncüsü, yeni bir maliyyələşdirmə forması olan avrobond mövcud oldu. ESM, 700 milyard avroluq istiqrazlarla maliyyələşdirilir və bunlar avrozona ölkələri tərəfindən tamamilə təmin edilir, ABŞ Xəzinədarlığı kimi, bu istiqrazlar da təkrar bazarda alınıb satıla bilər. Xəzinə ilə rəqabət edərək, Avrobondlar ABŞ-da daha yüksək faiz dərəcələrinə səbəb ola bilər.

Böhran necə çıxdı?

Bu ölkələr defolt etmiş olsaydı, bu, 2008-ci il maliyyə böhranından daha pis olardı. Suveren borcun əsas sahibləri olan banklar böyük itkilərlə üzləşəcək, daha kiçik olanlar dağılardı. Çaxnaşma içində bir-birlərinə borc verməyi azaltdılar və Libor dərəcəsi 2008-ci ildəki kimi sıçrayacaqdı.

ECB çoxlu borc borcuna sahib idi; defolt gələcəyini təhlükə altına qoyacaq və AB-nin özünün yaşamasını təhdid edərdi, çünki nəzarətsiz suveren borc tənəzzül və ya qlobal depressiya ilə nəticələnə bilər. 1998 suveren borc böhranından daha pis ola bilərdi. Rusiya defolt edərkən, digər inkişaf etməkdə olan bazar ölkələri də bunu etdi, lakin inkişaf etmiş bazarlar deyil.Bu dəfə inkişaf etməkdə olan bazarlar deyil, inkişaf etmiş bazarlar defolt təhlükəsi ilə üzləşdi. BVF-nin əsas dəstəkçiləri olan Almaniya, Fransa və ABŞ özləri çox borcludurlar. Bu borca ​​əlavə ehtiyac duyulan kütləvi yardımları maliyyələşdirmək üçün bir az siyasi iştaha olardı.

Nə təhlükədə idi

Standard & Poor's və Moody's kimi borc dərəcələndirmə agentlikləri ECB-nin güclənməsini və bütün avrozona üzvlərinin borclarına zəmanət verilməsini istəsə də, AB lideri Almaniya, belə bir hərəkətə zəmanət vermədən qarşı çıxdı və borclu ölkələrdən lazım olan qənaət tədbirlərini görmələrini tələb etdi. maliyyə evlərini qaydaya saldılar. Sərmayəçilər kəmər sıxma tədbirlərinin yalnız hər hansı bir iqtisadi dirçəlişi ləngitəcəyindən narahat oldular və borclu ölkələr borclarını ödəmək üçün bu böyüməyə ehtiyac duyurlar. Sıx qənaət tədbirləri uzun müddətə lazımdır, lakin qısamüddətli dövrdə zərərlidir.